Euforia: la bolsa vale el 255 % del PIB (récord desde 1947), su rendimiento por beneficios solo supera en 0,56 puntos al tipo real del bono y el crédito Baa paga solo 1,46 puntos sobre el Tesoro (mediana del mes).
Indicadores
4
Mercados
Nota
4/10
Mercados
¿Hay miedo o euforia en los mercados?
Nota de la pestaña Mercados
4/10Alerta
peor bloque 4,00
Euforia: la bolsa vale el 255 % del PIB (récord desde 1947), su rendimiento por beneficios solo supera en 0,56 puntos al tipo real del bono y el crédito Baa paga solo 1,46 puntos sobre el Tesoro (mediana del mes).
Que la mediana de 5 días del VIX pase de 30 (hoy 17,5).
Que el crédito se tense: bonos Baa por encima de 3,5 puntos (hoy 1,49), o bonos basura por encima de 5,75 (hoy 3,26), o condiciones financieras más duras que la media, con el NFCI por encima de 0 (hoy −0,49).
La nota son las barras encendidas: 10 es lo más sano y 1 lo peor. El destello marca dónde está hoy.
VIX (Volatility Index)
1D
+0.29
idx
1S
-1.83
idx
1M
+1.16
idx
3M
+0.11
idx
6M
+0.31
idx
1A
+0.28
idx
Último
17.2 idx
Anterior
16.91 idx
Histórico: 9.1 – 82.7 idx · desde ene 90 · ahora en 11% de ese rango
VIX (Volatility Index) se ubica en 17.2idx (29 oct 2026), sube desde 16.91idx del 28 oct 2026. Desde 29 oct 2025 se movió +0.28 idx.
La volatilidad que espera el mercado para el S&P 500 en los próximos 30 días, sacada de las opciones (Cboe). Por debajo de ~15 el mercado está tranquilo; por encima de ~30, asustado. Se dispara en cada caída y baja despacio.
Cargando gráfico…
Eje Y ajustado al rango elegido para que se vea el movimiento semana a semana. No empieza en cero.
Fuente: FRED (Banco de la Reserva Federal de St. Louis)
Cuánto creen los inversores que se va a mover el S&P 500 en el próximo mes, sacado de lo que pagan por protegerse con opciones. Se le llama el índice del miedo. La mitad de los días desde 1990 ha estado por debajo de 17,6.
Mide: VIX, mediana de 5 días.
oct-2016últimos 10 añosoct-2026
Nota
VIX, mediana de 5 días
10
12,0 o menos
9
12,1 a 14,0
8
14,1 a 16,0
7
16,1 a 19,0
6
19,1 a 22,0
5
22,1 a 25,0
4
25,1 a 30,0
3
30,1 a 37,0
2
37,1 a 45,0
1
más de 45,0
Cboe (VIXCLS) · FRED
Diferencial de crédito
Moody's Baa − 10-Year Treasury
9/10Saludable
1,49 pts29-oct-2026
Los bonos Baa pagan 1,49 puntos más que el bono a 10 años y los bonos basura, 3,26: no hay miedo a impagos.
Ver escala y últimos 10 años
Lo que pagan de más las empresas frente al Tesoro, en dos lecturas: los bonos Baa de Moody's (el escalón más bajo del grado de inversión) sobre el bono a 10 años, con datos desde 1986, y los bonos basura, que FRED solo publica desde hace tres años. Manda la peor. Sube cuando se teme a los impagos: el Baa llegó a 6,16 puntos en diciembre de 2008. La mitad de los días desde 1990 estuvo por debajo de 2,14.
Mide: El peor de dos: diferencial Baa − bono a 10 años y diferencial de los bonos basura (puntos).
oct-2016últimos 10 añosoct-2026
Nota
Baa − bono a 10 años
Bonos basura
10
1,80 o menos
3,00 o menos
9
1,81 a 2,00
3,01 a 3,50
8
2,01 a 2,25
3,51 a 4,00
7
2,26 a 2,50
4,01 a 4,50
6
2,51 a 3,00
4,51 a 5,00
5
3,01 a 3,50
5,01 a 5,75
4
3,51 a 4,00
5,76 a 6,50
3
4,01 a 4,75
6,51 a 8,00
2
4,76 a 5,50
8,01 a 10,00
1
más de 5,50
más de 10,00
Baa − bono a 10 años: 1,49 → 10 · Bonos basura: 3,26 → 9. Manda la peor.
Moody's (BAA10Y) e ICE BofA (BAMLH0A0HYM2) · FRED
Condiciones financieras
Financial Conditions (NFCI)
8/10Saludable
−0,49semana al 23-oct-2026
Las condiciones financieras están en −0,49: más fáciles que la media desde 1971.
Ver escala y últimos 10 años
Índice de la Fed de Chicago que junta 105 medidas de riesgo, crédito y apalancamiento. Cero es la media desde 1971; por debajo, condiciones más fáciles que lo normal; por encima, más duras.
Mide: Índice NFCI (0 = media).
oct-2016últimos 10 añosoct-2026
Nota
Índice NFCI (0 = media)
10
−0,60 o menos
9
−0,59 a −0,50
8
−0,49 a −0,40
7
−0,39 a −0,30
6
−0,29 a −0,20
5
−0,19 a 0,00
4
0,01 a 0,25
3
0,26 a 0,75
2
0,76 a 1,50
1
más de 1,50
Fed de Chicago (NFCI) · FRED
Euforia: ¿Está la bolsa cara y confiada?
media 2,7 · Alerta
Indicador Buffett
Buffett Indicator (Market Cap/GDP)
1/10Alerta
255 %2.º trimestre de 2026
La bolsa vale el 255 % del PIB, el máximo desde que hay datos (1947).
Ver escala y últimos 10 años
El valor en bolsa de las empresas no financieras de EE. UU. (la serie de la Fed más larga para aproximar el indicador Buffett) dividido entre el PIB, al cierre de cada trimestre. Mide si la bolsa está cara frente a la economía. En 2000 llegó al 163 %; la media desde 1950 es el 87 %.
Mide: Capitalización de las empresas / PIB (%).
jul-2016últimos 10 añosabr-2026
Nota
Capitalización de las empresas / PIB (%)
10
80 o menos
9
81 a 100
8
101 a 115
7
116 a 130
6
131 a 145
5
146 a 160
4
161 a 180
3
181 a 200
2
201 a 230
1
más de 230
Fed (Z.1, NCBEILQ027S) y BEA (GDP) · FRED
Premio por invertir en bolsa (ECY)
Excess CAPE Yield (Shiller)
4/10Alerta
0,56 ptsoct-2026 · mensual
El rendimiento por beneficios de la bolsa supera en 0,56 puntos al tipo real del bono a 10 años (mediana desde 1881: 3,3): casi no queda colchón.
Ver escala y últimos 10 años
La diferencia entre el rendimiento por beneficios de la bolsa y el tipo real del bono, según Robert Shiller: el beneficio medio de 10 años dividido por el precio (el inverso del CAPE) menos el tipo real estimado del bono a 10 años. No es una rentabilidad garantizada: es el colchón que deja la bolsa frente al bono. Cuanto más bajo, menos se cobra por arriesgarse. Su mediana desde 1881 es 3,3 puntos; en 2000 fue negativo. Shiller usa precios medios del mes y su último mes es provisional.
Mide: ECY de Shiller: 1/CAPE − tipo real a 10 años (puntos).
nov-2016últimos 10 añosoct-2026
Nota
ECY de Shiller: 1/CAPE − tipo real a 10 años (puntos)
10
3,00 o más
9
2,50 a 2,99
8
2,00 a 2,49
7
1,50 a 1,99
6
1,25 a 1,49
5
1,00 a 1,24
4
0,50 a 0,99
3
0,00 a 0,49
2
−0,75 a −0,01
1
menos de −0,75
Robert Shiller (shillerdata.com)
Complacencia
VIX & Baa spread, 1-month median
3/10Alerta
VIX 16,7 · Baa 1,46mediana de 21 sesiones al 29-oct-2026
Hay complacencia: la mediana del último mes del crédito Baa es 1,46 puntos, de lo más bajo desde 1990.
Ver escala y últimos 10 años
El otro lado del miedo: cuando la mediana del último mes del VIX o del diferencial de crédito es muy baja, casi nadie paga por protegerse y cualquier susto pilla al mercado desprevenido. Pasó en 2006–2007 y en 2017, antes del salto del VIX de febrero de 2018. Dos lecturas; manda la peor.
Mide: La peor de dos: VIX y diferencial Baa, mediana de 21 sesiones (bajo = complacencia).
oct-2016últimos 10 añosoct-2026
Nota
VIX
Baa − bono a 10 años
10
15,0 o más
1,85 o más
9
14,5 a 14,9
1,80 a 1,84
8
14,0 a 14,4
1,75 a 1,79
7
13,5 a 13,9
1,70 a 1,74
6
13,0 a 13,4
1,65 a 1,69
5
12,5 a 12,9
1,55 a 1,64
4
11,5 a 12,4
1,50 a 1,54
3
11,0 a 11,4
1,45 a 1,49
2
10,5 a 10,9
1,40 a 1,44
1
menos de 10,5
menos de 1,40
VIX: 16,7 → 10 · Baa − bono a 10 años: 1,46 → 3. Manda la peor.
Cboe (VIXCLS) y Moody's (BAA10Y) · FRED
Si este termómetro hubiera existido desde 1990
La nota de cada mes, con las mismas reglas y umbrales de hoy y el dato de fin de mes: un susto de pocos días, como el de abril de 2025, puede no verse. El crédito se mide desde 1990 con los bonos Baa de Moody's; los bonos basura solo tienen tres años en FRED y entran desde 2023. Cada trimestre del indicador Buffett cuenta desde su último mes (es un saldo a fin de trimestre) y los últimos meses usan el último publicado, como la nota de hoy. Son datos revisados, no los que se conocían entonces, y el ECY de Shiller usa precios medios del mes. Las franjas grises son recesiones.
SaludablePreocupaciónAlertaRecesión (NBER)
AAgo-1990 · Irak invade Kuwait: el VIX llega a 36
B1998 · crisis de Rusia y del fondo LTCM: el VIX llega a 46
C2000 · burbuja puntocom: el rendimiento por beneficios de la bolsa queda por debajo del tipo real del bono (ECY de −1)
DFeb-2007 · complacencia: el VIX en 11 y el crédito Baa en 1,6 puntos, meses antes de la crisis
E2008 · quiebra Lehman: el VIX cierra en 81 y el crédito se congela
FMar-2020 · COVID: el VIX cierra en 82,7, su récord
G2022 · la Fed sube los tipos a toda velocidad: el VIX pasa de 30 en 49 días del año
HAbr-2025 · aranceles: el VIX cierra en 52 el 8 de abril, pero a fin de mes ya estaba en 25 y el mes sale en ámbar
IHoy · nota 4: euforia
Cómo se calcula
Las reglas
Cada indicador va del 1 al 10 según su tabla.
Dos bloques: Miedo (VIX, crédito y condiciones financieras) y Euforia (indicador Buffett, ECY de Shiller y complacencia). Cada bloque es la media de sus indicadores.
Manda el peor bloque: la nota es la del bloque más preocupante, redondeada (0,5 baja).
La euforia sola no baja la nota de 4. Una bolsa cara y confiada es un riesgo, no un pánico: del 3 al 1 solo se llega con miedo.
El pánico manda. Si un indicador de miedo llega a 2 o 1 (VIX por encima de 37, crédito Baa por encima de 4,75, bonos basura por encima de 8 o NFCI por encima de 0,75), la nota es la suya, no la media del bloque.
El miedo manda. Si el crédito o las condiciones financieras bajan a 4, o el VIX a 3 (más de 30), la nota es como máximo 4.
Un indicador sin dato no entra en la media.
Decisiones a propósito
Mira solo los mercados de EE. UU. y una pregunta: miedo o euforia. La liquidez de la Fed tiene su propia pestaña (la misma nota que /net-liquidity), lo de fuera va en Mundo, las curvas y el tipo real en Dinero, y la inflación que espera el mercado en Precios.
Miedo y euforia no se compensan: la calma no tapa una bolsa carísima, ni una bolsa barata tapa el pánico. Por eso manda el peor bloque y no la media de los dos.
El VIX y el crédito tienen dos lados: muy altos son miedo; muy bajos durante un mes, complacencia, como en 2007 o en 2017.
El crédito se mide con los bonos Baa de Moody's frente al bono a 10 años, que FRED tiene desde 1986. Los bonos basura, que FRED solo da desde 2023, son una segunda lectura: manda la peor.
El VIX del bloque de miedo se mira como mediana de 5 días, para que un solo día de pánico no mueva la nota.
Describe el estado de los mercados según el último dato. No anticipa precios y no es una señal de compra o venta.
Fuentes: Cboe (VIX), Moody's (Baa) e ICE BofA (bonos basura), Fed de Chicago (NFCI), Fed (Z.1) y BEA (PIB), vía FRED; Robert Shiller (ECY, shillerdata.com). Recesiones: NBER. No es asesoría de inversión.