La fontanería de la Fed

MÓDULO 02 / 04

Vasos comunicantes

La cuenta del Tesoro y el repo inverso: qué los llena, qué los vacía, quién decide y por qué la misma emisión de deuda puede drenar reservas un año y al siguiente no.

LECCIÓN 1 / 4 · 7 MIN

La TGA: la cuenta corriente del Gobierno

Anticipar hacia dónde se mueve la TGA con impuestos, gasto, emisión de deuda y el techo de deuda.

La Cuenta General del Tesoro (TGA) es donde el Gobierno de EE. UU. guarda su efectivo, en la Fed. Cuando pagas impuestos o un inversor compra una letra del Tesoro, el dinero pasa de una cuenta bancaria a la TGA: sale del sistema bancario. Cuando el Gobierno paga sueldos, pensiones o proveedores, vuelve.

  • ▸Fechas de impuestos (mediados de abril y los pagos trimestrales de junio, septiembre y diciembre): la TGA sube.
  • ▸Liquidación de grandes subastas (a menudo a mitad y a fin de mes): la TGA sube.
  • ▸Días de grandes pagos (Seguridad Social, intereses): la TGA baja.

El techo de deuda

Cuando el Gobierno llega a su límite legal de deuda no puede emitir más, así que gasta de la TGA, que se vacía, y eso inyecta dinero en los bancos. En 2023 la TGA bajó de $50 mil millones antes de que el Congreso subiera el límite a principios de junio. Después el Tesoro la rellenó emitiendo cientos de miles de millones en letras en pocos meses: lo contrario, un drenaje.

Idea clave
La TGA es la caja que más rápido se mueve. Un solo día de impuestos puede moverla más que un mes de QT.
Truco
El Tesoro publica el saldo de la TGA cada día hábil en el Daily Treasury Statement, con la cifra del día anterior.
En el sitio · /net-liquidity
En /net-liquidity, mira el percentil de la TGA en tres años: ¿está la cuenta del Tesoro más llena o más vacía de lo habitual?
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