LECCIÓN 1 / 4 · 7 MIN
Dónde vive el dinero
Nombrar las cajas del balance de la Fed y qué mueve cada una.
Cuando la Fed compra un bono, lo paga con dinero que antes no existía. Ese dinero no desaparece: acaba en alguna de unas pocas cajas del lado del pasivo del balance de la Fed. Seguir esas cajas es lo que significa «leer la liquidez».
| Caja | Qué es | Cuando crece… |
|---|---|---|
| Billetes | El efectivo en circulación | Crece despacio con la economía; no se mueve con el ciclo de liquidez |
| Reservas | Las cuentas de los bancos en la Fed | Los bancos tienen más colchón |
| TGA | La cuenta del Tesoro en la Fed | El dinero sale del sistema bancario |
| Repo inverso (RRP) | Efectivo que los fondos monetarios aparcan a un día en la Fed | Se acumula efectivo ocioso fuera de los bancos |
| Otros | Otros pasivos y capital | Casi no se mueve con el ciclo |
Idea clave
El total solo cambia cuando la Fed compra o deja vencer bonos. Todo lo demás es dinero pasando de una caja a otra. Si la TGA crece $100 mil millones y el balance no cambia, otra caja —normalmente las reservas— bajó $100 mil millones.
Truco
Cada caja aparece en /net-liquidity con su percentil de los últimos tres años, no de once. El sistema de antes de la impresión de 2020 no se parece al de hoy, así que compararse con él engaña.
En el sitio · /net-liquidity
Abre /net-liquidity y busca «Dónde está el dinero hoy»: el balance de la Fed repartido en sus cajas.
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El balance de la Fed no cambia, pero la TGA subió $80 mil millones esta semana. ¿Qué pasó probablemente?