LECCIÓN 2 / 4 · 8 MIN
Dinero: precio, curva y cantidad
La pestaña Dinero tiene tres bloques: el precio del dinero (¿está caro o barato?), la curva de tipos (¿avisa de recesión?) y la cantidad de dinero (¿crece lo justo?). Casi todos sus indicadores son de dos lados: tan malo es el dinero demasiado barato como el demasiado caro.
El tipo real frente al neutral
El tipo de la Fed menos la inflación subyacente es el coste real de pedir prestado. Se compara con el tipo neutral, que se suele estimar en torno al 1 % real. En 1981 llegó al 13 % real con Volcker; en 2022, con la inflación al 9 % y la Fed casi a cero, rondaba el −5 %. Los dos extremos salen en rojo.
El bono a 10 años: velocidad, no nivel
Lo que daña a la economía no es un bono a 10 años al 4 % o al 5 %, sino llegar ahí demasiado deprisa. El termómetro mide cuánto cambió en un año: más de 1,5 puntos arriba o abajo es rojo.
Dos curvas, manda la peor
La curva es el bono a 10 años menos un tipo corto. Cuando se vuelve negativa («se invierte»), el mercado espera bajadas de tipos, normalmente por un frenazo. La pestaña la mide frente al bono a 2 años y frente a la letra a 3 meses (la que usa la Fed de Nueva York en su modelo de recesión) y se queda con la peor.
El bono a 10 años pasa del 3 % al 5 % en doce meses. ¿Qué ve el termómetro?